森馬業(yè)績強勢復蘇，休閑服裝和童裝領域都是絕對龍頭
YKK拉鏈【上海YKK拉鏈whytmm.cn】①上半年業(yè)績強勢復蘇。
森馬在休閑服裝和童裝領域都是絕對龍頭，擁有兩個主要品牌，大眾休閑裝品牌“森馬”和中等價位的童裝品牌“巴拉巴拉”市占率第1
上半年森馬實現(xiàn)營收55.3億，同比增24.8%實現(xiàn)歸母凈利6.7億，同比增25%兩大板塊拆分來看，休閑服裝業(yè)務強勢復蘇，同比增21.9%童裝業(yè)務穩(wěn)定高增，YKK拉鏈同比增27.7%另外線上發(fā)展也非常快，電商業(yè)務增速32%
②逐步走出庫存陰影。
庫存過去一直是森馬的絆腳石。中報顯示，公司應收賬款周轉天數(shù)同比降26天至38天，存貨周轉天數(shù)同比降24天至133天。應收賬款周轉天數(shù)的減少和存貨周轉情況的改善顯示公司資金回款狀況極佳，開始慢慢走出庫存陰影。
其中，渠道的調整對于消化庫存功不可沒。線下方面，關閉店效較低門店，購物中心和奧特萊斯開設門店。H1新增門店數(shù)量轉正，較2017年增加254家店，真正反映了銷售的增長，這也是上半年森馬的休閑服裝業(yè)務能強勢逆轉的原因之一。線上方面，淘寶、天貓、唯品會等均設立渠道。
③后來居上的童裝業(yè)務。
休閑服飾業(yè)務因門店擴張及行業(yè)復蘇在上半年得到強勢扭轉，但森馬的童裝業(yè)務一直表示不錯，為主要收入來源，占比51.9%旗下巴拉巴拉市場占有率雖臨時位于童裝領域第一，上海YKK拉鏈但國內CR10僅11%整合以及增長空間無疑巨大。今年5月森馬擬用1.1億歐元收購法國童裝品牌Kidiliz來填補在高端童裝領域的空白，奠定國際童裝龍頭地位。Kidiliz全球有8家子公司，11000個銷售網(wǎng)點和829家門店，旗下品牌包括KENZOkidLeviKid等中高端知名品牌。天風認為公司這塊可對標北美童裝龍頭Carters后者2017年實現(xiàn)營收34億美元，凈利潤達到2.78億美元。
④線上業(yè)務發(fā)展迅猛。
森馬的電商業(yè)務于2012年開啟，之后以每年80%以上增速迅速發(fā)展。森馬作為阿里重點扶持的品牌，去年線上實現(xiàn)營收31.24億（+40.53%今年上半年+實現(xiàn)營收16億（+32.0%下半年還有雙11支撐。目前，已形成了溫州、上海、嘉興、天津共63.32萬平米的倉儲物流系統(tǒng)。16年投建的電商產業(yè)園將于18年完工，建成后將成為森馬電子商務的總部基地。
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